1990年以來，全球股市在軍事衝突期間平均上漲38%，而黃金價格平均則是上漲138%，一直被視為避險、抗通膨投資商品的黃金，卻因為美國升息衝擊，使得金價不漲反跌。（圖／新華社）
黃金過往皆扮演避險及抗通膨的角色，不過今年在升息衝擊下卻未能發揮期待效果，不漲反跌，黃金期貨還連4月收黑，不過隨著美國聯準會有望放緩升息步調的預期，專家認為金價可望止跌。
回顧今年以來國際黃金現貨價格走勢，今年2月俄烏開戰，將沈寂一年多的金價推升至每盎司2070美元，不過在美國聯準會加快收緊貨幣政策，及美元指數竄升因素下，很快跌回起漲區，7月後金價更是一路下滑，分別跌破1800、1700美元大關，一度創下2021年4月以來新低，
隨著歐洲央行（ECB）21日宣布升息2碼，啟動11年來首度升息，且歐洲央行總裁拉加德也表示，下次會議繼續推進貨幣政策正常化，使得歐元勁揚、美元走軟，促使黃金價格低點反彈，但還是連跌4月收黑。
全球通膨高居數十年來高峰，黃金為何不漲反跌？期元大S&P黃金ETF(00635U-TW)研究團隊解釋，金價主要受到實質利率影響，新冠肺炎、俄烏戰爭開打之初，金價都曾經反映避險情緒而上漲，儘管有通膨及經濟衰退2個威脅，黃金價格仍不敵利率衝擊，但接下來聯準會可望放緩升息步調的預期，讓金價已經初見回春。
依過去經驗來看，在升息拉升實質利率階段，黃金通常表現疲弱，但若升息步調放緩使實質利率走低，則抗通膨及經濟衰退的避險需求將可望拉升金價。因此，期元大S&P黃金ETF研究團隊表示，若預期還在升息周期中，將不利金價表現；但是，本周聯準會如預期升息3碼，9月再升息3碼的可能性降低，升息步調可望放緩，因此有機會使跌深的黃金獲得喘息機會。
台北市金銀珠寶商業同業公會發言人石文信建議民眾可趁機「分批買進」逢低布局，如果美國升息方向利空出盡，預期金價可望反彈，今年底前可見1920美元、達去年的高峰。
